美国1月CPI数据点评：通胀回落，降息无忧

丨证券研究报告丨 世界经济与海外市场丨点评报告 [Table_Title] 通胀回落，降息无忧 ——美国 1 月 CPI 数据点评 报告要点 ——美国 1 月 CPI 数据点评 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 敬成宇 SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 通胀回落，降息无忧 2] [Table_Summary2] 事件描述 [Table_Summary] 2026 年 1 月，美国通胀低于预期。具体来看：1）食品价格增速放缓，能源价格显著回落；2） 二手车价格大幅回落，核心商品通胀压力可控；3）机票上涨带动通胀反弹，但住房通胀回落， 核心服务通胀压力有限。往前看，我们仍维持此前对年内降息节奏的判断：1）短期，鲍威尔剩 余任期内降息暂缓已是基线预期，就业超预期对此并无影响；2）5 月沃什就任后，考虑到其"降 息+缩表、缩职能"的基本政策主张，加之届时关税对通胀的影响大概率基本显现，降息阻碍不 大，再度开启降息的可能性较大，年内预计累计降息至少 50B ...