2026年1月美国CPI数据点评：美国1月CPI：没那么“弱”
Soochow Securities·2026-02-15 02:24
证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20260214 美国 1 月 CPI：没那么"弱"——2026 年 1 月美国 CPI 数据点评 ◼ 展望与策略启示：2-3 月非农初值与核心 CPI 环比增速仍有上行风险。 总体来看，我们认为 1 月美国 CPI 并不弱：①核心 CPI 环比如期反弹， 而总体 CPI 环比的不及预期主要来自能源商品中汽油分项的意外大跌； ②除趋势回落的居住通胀外，超级核心服务通胀环比增速录得 1 年以来 新高，核心服务黏性仍强；③剔除本月二手车的异常，核心商品本次环 比反弹力度料更大。向前看，我们仍预期宽财政、宽货币、季节性脉冲 将继续支撑一季度美国总需求走向阶段性扩张，2-3 月非农初值与核心 CPI 环比增速仍有上行风险，美联储今年首次降息料在 6 月。 执业证书：S0600525040002 weiy@dwzq.com.cn 证券分析师 王茁 执业证书：S0600526010001 wangzhuo@dwzq.com.cn 相关研究 ◼ 风险提示：特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至 失控；美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机。 2026 ...