20260223周报：避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改-20260223

有色金属 2026 年 02 月 23 日 行 业 研 究 有色金属 20260223 周报：避险和滞涨交易仍是黄金交易的 核心，长期配置价值不改 投资要点： 行 业 定 期 报 告 贵金属：避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。 美国一系列宏观经济数据发布，就业数据韧性及美联储官员一系列偏鹰派 言论削弱市场降息预期。市场主流对首次降息预期从此前6月延后至7月。 短期而言，美联储降息预期摇摆，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言， 全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交 易的核心，长期配置价值不改。个股：1）黄金：关注招金灵宝万国紫金黄 金，A股关注紫金矿业、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿 及集海等。2）银铂钯：均为黄金的贝塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵 研及浩通等。 工业金属：降息预期博弈，工业金属预期震荡。铜，短期，美联储降 息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美联储降息加深 提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加特朗普政府后续可能 宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需 缺口拉大，继续看好铜价。铝，短期， ...