美国电力的经验：内卷这道题该怎么解？

行业研究丨深度报告丨公用事业 [Table_Title] 内卷这道题该怎么解？——美国电力的经验 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SFC：BQT627 刘亚辉 张子淳 SAC：S0490523080003 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 28 [Table_Summary] 美国 PJM 市场近年来恰好经历反内卷的脱困，其脱困原因不仅仅是 AI 带来的需求修复，供给 改革同样重要，其修改容量市场供给曲线来实现容量电价的数倍上涨，最终实现内反内卷的成 功。我们认为国内可靠容量机制推广具有类似的结果，而且火电走出内卷困境的方式无疑也可 以作为我国众多过剩产业脱困的关键思路：政策发力强制产能退出才能有效、直接解决供求过 剩的矛盾，强制退出的重要手牌中，"低碳"、"环保"往往是最优先考虑的选项，同时核定产能 规则调整所带来的变化对供给侧的影响最为有效，也更容易被大多数市场主体所接受。如果能 够 ...