2026年2月LPR报价保持不变，二季度有望下调

东方金诚宏观研究 2026 年 2 月 LPR 报价保持不变，二季度有望下调 王青 李晓峰 冯琳 2026 年 2 月 24 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版 LPR 报价：1 年 期品种报 3.0%，上月为 3.0%；5 年期以上品种报 3.5%，上月为 3.5%。 解读： 2 月两个期限品种的 LPR 报价保持不变，符合市场预期，有两个直接原因：首先，2 月以 来政策利率（央行 7 天期逆回购利率）保持稳定，意味着 2 月 LPR 报价的定价基础没有发生 变化，已在很大程度上预示当月 LPR 报价会保持不动。另外，尽管受央行在春节前较大规模 投放流动性等影响，近期包括 1 年期商业银行（AAA 级）同业存单到期收益率在内的主要中 长端市场利率略有下行，但最新数据显示，2025 年四季度末商业银行净息差持续处于 1.42% 历史最低位，当前报价行缺乏主动下调 LPR 报价加点的动力。 我们认为，2025 年 6 月以来 LPR 报价一直按兵不动，背后的根本原因是受出口持续偏 强、以高技术制造业为代表的新质生产力领域较快发展等推动，2025 年宏观经济顶住外部经 贸波动压力及国内房地产市场调 ...