美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题：美国 2026 年牛价景气预计维持，基于南美丰产再上调全球大豆期末库存-20260224

证券研究报告 | 2026年02月23日 2026年02月24日 美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题 优于大市 美国 2026 年牛价景气预计维持，基于南美丰产再上调全球大豆期末库存 种植链农产品：底部盘整，等待上行。 1）玉米：全球产量预估环比调增，供需格局维持宽松。USDA2 月供需报告 预计 25/26 产季全球期末库销比环比调减 0.17pcts，中国期末库销比未 作调整。目前国内玉米价格已处于历史周期底部位置，中长期供需平衡 趋于收紧，后续预计价格底部支撑较强。 2）大豆：价格处于历史低位，静待周期底部反转。USDA2 月供需报告预计 25/26 产季全球期末库销比环比调增 0.15pcts 至 29.55%。近期国内豆 粕价格表现震荡企稳，短期，进口成本对大豆及豆粕现货价格仍有较好 支撑，中长期，2026 年 3 月后巴西大豆将陆续上量，关注后续南美天气 扰动、贸易与生物燃料政策的潜在催化。 3）小麦：国内小麦供应充足，预计后续底部震荡。USDA2 月供需报告预计 全球供给维持充裕，最终25/26 产季全球期末库销比环比调减 0.10pcts。 中国小麦 25/26 年度期末库销比未作 ...