债券研究周报：十债突破1.80%，这次有何不同？-20260224

2026 年 02 月 24 日 债券研究周报 研究所： 证券分析师： 颜子琦 S0350525090002 yanzq@ghzq.com.cn 证券分析师： 洪子彦 S0350525100001 hongzy@ghzq.com.cn [Table_Title] 十债突破 1.80%，这次有何不同？ 债券研究周报 最近一年走势 年初以来，配置盘买债力度不减，在春节以前，10 年国债到期收益 率下破 1.80%并维持在该点位下方，本轮下行出现了一些微妙的变 化，本文进行探究。 相关报告 《债券研究周报：这一波 30 年空头做反了吗？*颜 变化之一在于交易盘接力利率下行的后半场。从数据上看，2 月 9 日至 13 日，即 10 年国债下行突破 1.80%的当周，证券公司买入 142 亿元、253 亿元的 5-7Y 以及 7-10Y 期限国债，买入力量超过大型银 行，说明在 1.80%下方银行的边际买入力量有所减少，交易盘接棒 开始买入。 变化之二在于交易盘的买入行为可能与基差策略相关。我们在近期 的报告中探讨过券商的交易行为，详见《这一波 30 年空头做反了 吗？》，而券商对于 10 年国债的做空力度并不强，且当 ...