美国关税驳回或加速电新设备出口

证券研究报告 电力设备与新能源 美国关税驳回或加速电新设备出口 电新样本公司 26E 美国收入占比 16%以内，需求刚性无惧关税波动 近年电新设备对美出口需求高增，主要由于海外供应端无法满足急迫的刚性 需求。以变压器为例，如我们此前预测（参见《2026 年度策略-电力的超级 周期》，2025/12/15），Tier1 市场变压器供需缺口至少到 27 年将持续位于 高位。我们梳理 14 家电新样本企业 26E 美国收入占比 16%以内，刚性需求 在关税压力测试下已得到验证，如果关税条件边际改善，有望进一步受益于 高毛利的美国需求。 风险提示：美国关税政策超预期变动；退税执行滞后的风险。 电力设备与新能源 增持 (维持) 华泰研究 2026 年 2 月 24 日│中国内地 动态点评 26 年 2 月 20 日，美国最高法院判定特朗普依据《国家紧急经济权利法》 （IEEPA）征收的关税违法，而特朗普政府在当日提出替代性的 122 条例关 税方案。华泰宏观认为 IEEPA 关税被取消仅仅是开始，特朗普政府将出台 一系列的后续政策，可能使用 338、232、301 条款来进一步加征关税，或 将保持总关税水平不变（参见《 ...