金融工程研究报告：五维行业配置框架

五维行业配置框架 ——金融工程研究报告 核心观点 融合了景气度、拥挤度、量价、风格等信息的五维行业配置框架综合表现亮眼，2020.1- 2026.1 期间，多头组年化超额 31.5%，月度超额胜率 69.4%。 ❑ 在宏观经济新常态下，仅依赖中观景气变动无法提供足够稳定的行业配置建议。 我们在 2023 年 8 月外发报告《行业基本面量化投资框架》中，系统性构建了基于 中观高频数据的行业配置体系。样本外跟踪至今，我们发现该策略自 2024 年起有 效性明显下降，相对中证 800 的超额收益基本走平。我们分析认为，景气投资策 略的底层假设是行业景气的趋势性在未来一段时间内可以延续，而当经济周期本 身的趋势性不明显时，基于当期景气度外推未来景气度变得困难，景气投资策略 因而易于失效。而 2024 年至今，国内经济持续处于磨底状态，周期性减弱，因此 策略整体表现较弱。 ❑ 基本面之外，引入交易、量价、风格等不同维度信息，共同判断行业投资吸引力。 在中观景气维度之外，本文中，我们额外引入分析师 Alpha Capture、交易拥挤度、 量价、风格适配度四个核心维度，构建五维行业配置框架： 1、分析师 Alpha Ca ...