PVC产业链全景透视

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 PVC 产业链全景透视 宝城期货 陈栋 聚氯乙烯（PVC）是全球产量第二大的通用塑料，也是大连商品交易所核心能化品种，兼具能源属性、 化工属性、地产基建属性，价格波动与上下游高度联动。理解 PVC 产业链，是把握期货行情的关键。 一、上游原料：双工艺路线决定成本底色 我国 PVC 形成电石法为主、乙烯法为辅的独特格局，与"富煤贫油少气"资源禀赋高度匹配。当前 国内 PVC 总产能近 3000 万吨，其中电石法占比约 72%，乙烯法占比约 28%，两条路线的成本与波动逻辑 截然不同。电石法上游为煤炭、石灰石、原盐，核心中间体是电石与氯气。生产 1 吨 PVC 约消耗 1.4—1.5 吨电石，而电石生产属于高耗能环节，动力煤价格直接决定电石成本，进而主导 PVC 成本中枢。国内电 石产能集中在内蒙古、新疆、陕西、宁夏等西部富煤区域，煤电一体化企业具备显著成本优势。原盐通过 电解产生氯气，与电石反应生成氯乙烯单体（VCM），再聚合为 PVC，氯碱联产使得 PVC 与烧碱价格常 呈现联动效应。乙烯法上游为原油、石脑油、乙烯，成本与国际油价深度绑定 ...