京东工业：专注于供应链数字化领域的创新者-20260226

证券研究报告 京东工业 (7618 HK) 专注于供应链数字化领域的创新者 2026 年 2 月 25 日│中国香港 首次覆盖京东工业，给予"买入"评级，目标价 18.47 港元，对应 2026 年 目标调整后净利润 PE 28x。2024 年以 GMV 计，公司为中国最大的工业供 应链技术与服务提供商。以"太璞"数字化工业供应链整体解决方案为基， 公司已建立覆盖全流程端到端供应链数字基础设施。我们看好公司在工业采 购数字化和线上化率提升的行业大背景下，利用自身技术驱动的效率提升能 力和集团协同效应，持续深化核心用户规模和份额增长，并通过切入 BOM、 国际业务和自有品牌等举措，实现中长期收入规模和利润率双重扩张。 工业供应链数字化和透明化或为大势所趋 中国工业供应链市场规模庞大，2024 年达 11.4 万亿，但结构高度分散且长 期依赖线下多层级的传统体系，存在成本高、效率低、透明度不足的痛点。 供给侧，随着基础升级和技术的逐步成熟，工业供应链正加速向数字化和一 体化方向演进。政策上，阳光采购、合规监管与财税规范化要求进一步强化 了企业对可追溯、可管理供应链解决方案的需求。市场空间上，工业供应链 技术与服务 ...