量化点评报告：中证转债指数调整后修复——二月可转债量化月报

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2026 02 26 年 月 日 量化点评报告 中证转债指数调整后修复——二月可转债量化月报 中证转债指数调整后修复，转债市场估值仍较高。截至 2026 年 2 月 13 日，转债市场定价偏离度指标为 14.56%，在 2018 年以来和 2021 年以来 的历史区间内，该指标均处于 99.8%的分位数水平，可转债估值在一月末 经历一波调整后二月逐渐修复，但整体仍处于历史极值区间。中证转债指 数年内上涨 7.02%，走势先扬后抑：一月由估值扩张驱动显著跑赢股指， 但行业分化已现；二月因估值触及历史峰值引发获利盘集中了结，叠加金 价暴跌冲击有色板块，市场连续急跌后进入分化修复阶段。本轮核心驱动 因素在于权益市场联动、黄金等大宗商品剧烈波动及机构资金策略分化。 当前估值处于极高水平，导致转债防御性减弱、波动敏感度上升。策略上 建议保持谨慎、控制回撤，采用" 哑铃型"配置：以中价、大盘、高信用 品种为防御端，同时精选 错杀"个券作为进攻端，耐心等待估值回归。 转债相对于股债组合的配置价值同样较低。由于转债本身弹性低于权益， 转债理论上更加接近于股债组合，且转债正 ...