海外制药企业2025Q4&全年业绩回顾：2026会是下一个BD大年吗？

证券研究报告 | 2026年2月26日 海外制药企业2025Q4&全年业绩回顾 ——2026会是下一个BD大年吗？ 行业研究 · 行业专题 医药生物 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：马千里 010-88005445 maqianli@guosen.com.cn S0980521070001 证券分析师：陈曦炳 0755-81982939 chenxibing@guosen.com.cn S0980521120001 证券分析师：彭思宇 0755-81982723 pengsiyu@guosen.com.cn S0980521060003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 摘要 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2 ◼ 2026会是下一个BD大年吗？ • 2025年跨国制药企业创新药资产交易创新高：2025年创新药交易案例数达到142个，其中并购/合作开发分别36/106个，均创2015年至今新高；交易总金额达到2645亿美元，其中并购/合作 开发分别1060/1584亿美元，交易总额及合作开发金额均为2015年至今新高，并购金额仅次于2019及2023年。 • 剔除大额并购 ...