长江基建集团：出售UKPN增厚现金储备-20260227

证券研究报告 港股通 我们认为此次股权出售对长江基建归母净利的影响主要体现在以下三个方 面：1）出售的股权对应的归母净利贡献：我们测算 2020-2024 年 UKPN 对 长江基建年均贡献归母净利 22.33 亿港元。2）股权出售录得的一次性收益： 据公司公告，长江基建预期录得收益 145 亿港元。3）回笼现金贡献的利息 收益：据公司公告，长江基建/电能实业所持 40/40%股权交易对价443/443 亿港元，考虑长江基建对电能实业持股 36%，我们按年收益率 3%进行粗略 计算（参考恒生银行保本投资存款回报率），将贡献归母净利 18.08 亿港元。 即回笼现金带来的利息收益能弥补部分因股权出售带来的应占合联营公司 业绩下滑，若不考虑一次性收益，此次股权出售后，长江基建或存在4 亿 港元的年度利润缺口。 出售 UKPN 增厚现金储备，全球扩张能力再上新阶 公司坚持并购驱动成长，受疫情与利率影响，2019-2023 年公司未进行并 购。2024 年公司重启并购，4/8 月收购北爱尔兰配气商 Phoenix Energy/ 英国风电场 UK Renewables Energy，5 月收购英国可再生能源资产 ...