江南布衣（03306）：业绩靓丽，剔除政府补助后净利增速更高

证券研究报告|港股公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 02 月 27 日 [Table_Title] 业绩靓丽，剔除政府补助后净利增速更高 [Table_Title2] 江南布衣(3306.HK) 公司宣派中期股息每股 0.52 港元，股息率为 5.18%。 分析判断: LESS 恢复较快增长、速写延续弱势，线上加速增长。（1）分品牌来看，FY2026H1 JNBY/速写/jnby by JNBY/LESS/新兴品牌收入分别为 18.60/3.89/4.95/3.94/2.37 亿元，同比增长 5.7%/0.4%/4.1%/16.3% /22.4%，门店数量分别为 992/297/527/271/54 家，同比增长 3.3%/-6%/1.9%/4.6%/3.8%，店效分别为 187 /131/94/145/440 万元，同比增长 2.2%/6.5%/2.2%/10.7%/18.0%；即，男装品牌速写在低基数基础上仍延 续弱势、关店调整，和行业情况基本一致，而女装 LESS 则表现出开店和店效双恢复态势。（2）分渠道来 看，FY2026H1 直营/经销/线上收入分别为 11.80/14.42/ ...