海庭集团：订单前景向好

CSIWM 个股点评 2026 年 2 月 27 日 海庭集团 STM SP 本文内容由 Ryan Lee (李昊谦) 提供 中信证券财富管理(香港) 产品及投资方案部 新加坡资本货物行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 订单前景向好 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 2 月 26 日发布的题为《Orderbook prospects brighten》的报告，由于拨备增加，海庭集团利润率持续承压。2025 年下半年拨备增至 9,700 万新元 （2024 年下半年到 2025 年上半年期间为 4,300-7,000 万新元）。尽管这引发市场对执行一致性和公司盈利轨迹的担 忧，但管理层指引显示低利润率非 FPSO 遗留合同价值已降至 2.2 亿新元，表明拨备影响未来可能减弱。订单前景有 所改善。预计巴西国油（Petrobras）今年将启动四个 FPSO 招标，海庭集团仍处于有利竞争地位。其他潜在机会包 括德国与荷兰 TenneT 项目，这些共同支撑起超过 320 亿新元的潜在项 ...