燃料油3月报-20260227

| X | | --- | | 免责声明 13 | | --- | 能化板块研发报告 高低硫近端聚焦供应矛盾 第一部分 前言概要 【行情回顾】 2 月高硫燃料油市场主驱动仍为地缘动荡下的供应担忧，两个主要供应 地俄罗斯与伊朗局势均存在不确定性。炼厂计划外停产叠加冬季港口恶劣天 气，俄罗斯整体对外供应量减少。而中东作为燃料油及其原料的主要供应地， 美伊地缘冲突扰动使市场对燃料油供应担忧的敏感性更高。2 月上旬， PetroChina 于新加坡现货窗口积极高价采购 HSFO380，近 10 笔成交，成 交价格贴水在 9 至 16 美金/吨，明显推涨高硫燃料油现货价格 高硫燃料油裂解受到市场需求抬升及地缘供应担忧的支撑而上行至同 期高位，但一季度高库存弱需求基本面现状仍存，重点关注伊朗及俄罗斯主 要供应地区近端的物流变化情况。低硫燃料油供应充裕维持，关注寒潮背景 下相较于天然气的经济性暂无强支撑出现。地缘仍为最主要利多驱动，关注 成本端风险。 【策略推荐】 1.单边：强势震荡，关注地缘风险。 2.套利：高低硫价格区间波动。FU59 正套逢低入场。BU-LU 价差逢低布多。 高硫裂解高位震荡。 3.期权：无。 交易咨 ...