沥青周报：估值空配-20260228

估值空配 沥青周报 2026/02/28 张正华 （能源化工组） 从业资格号：F0270766 交易咨询号：Z0003000 严梓桑 （联系人） 0755-23375123 yanzs@wkqh.cn 从业资格号：F03149203 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 05 需求端 02 期现市场 06 相关指标 03 供应端 07 产业链结构图 04 库存 01 周度评估及策略推荐 行情回顾 图1：沥青主力合约近月走势（￥/吨） 资料来源：SHFE、五矿期货研究中心 周度评估&策略 表1：因子评估表 因素 核心变量 方向预测 供给 境内供给方面重交沥青开工率进入传统开工旺季。 境外供给方面进口维持相对低迷，委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代。 中性 需求 防水卷材方面需求好于预期，整体需求较往年略有回暖。 偏多 库存 整体库存端受贸易进口影响好于往期，但港口集中到港预计对内地去库有所压制。 中性偏空 成本 原油成本端向上空间已然有限，我们认为OPEC即将迎来下一轮小幅增产周期。 中性 上轮观点 我们对委内瑞拉增产节奏加速的判断维持，同时认为成本端的向上空间已然有限， 短期对油品类所有成品均保 ...