铜周报：地缘局势加大波动风险-20260228

铜周报 2026/02/28 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 吴坤金（有色金属组） 地缘局势加大波动风险 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 供给端 02 期现市场 05 需求端 03 利润库存 06 资金端 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 需求：铜价回升，节后市场成交逐步回暖，铜加工企业开工率普遍回升，但回升幅度相对较小。国内精废价差收窄，再生铜杆开工率仍低位 运行，废铜替代仍偏少。 ◆ 供应：铜精矿现货加工费小幅反弹，仍维持低位运行，粗铜加工费环比抬升，冷料供应仍较充足；消息面上，智利国家统计局数据显示，智 利1月铜产量同比下降3%，至41.4万吨，产量处于多年低位。 ◆ 库存：三大交易所库存加总119.2万吨，环比增加13.2万吨，其中上期所库存较节前增加11.9至39.2万吨，LME库存增加1.2至25.4万吨， COMEX库存增加0.1至54.6万吨。上海保税区库存增加0.4万吨。现货方面，周五华东地区现货贴水扩大至235元/吨；LME市场Cash/3M贴水收 窄至49.5美元/ ...