软商品月报：郑棉震荡上行涨势延续-20260301

国信期货研究 Page 1 国信期货软商品月报 郑棉震荡上行 涨势延续 棉花 2026 年 3 月 1 日 主要结论 棉花：国内市场综合来看，郑棉保持上行概率较高，新年度供应收紧，商业 库存已拐头，且关税综合计算有所下调提振出口。但需警惕两大风险：一是美国 关税新政若落地，全球棉贸格局或发生变化，部分国家或存在优惠税率挤出中国 订单；二是巴西棉持续放量可能压制外盘涨幅，内外价差过大将制约郑棉上行空 间。操作上，建议依托基本面逢低布局，关注国内复工进度、美棉出口销售数据 及关税政策落地情况。操作方面来看，回踩支撑做多思路为主，上方压力参考 16000 元/吨。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116 号 国际市场综合来看，USDA 2 月供需月报影响偏空，但是展望论坛上释放偏 多信号，新年度全球棉花产量调减、需求调增、期末库存下降。市场正在等待需 求端的明确信号，整体呈偏多的格局，下方空间预计有限。 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058 投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 作者保证报告所采用的数据均来自 ...