基本面压制仍存，郑糖上方空间有限

国信期货白糖月报 基本面压制仍存 郑糖上方空间有限 白糖 2026 年 3 月 1 日 主要结论 白糖：国际市场来看，印度产量预估降低对于短期走势有一定支撑作用，但 是整体来看，印度国内供应仍较为充足，国内糖价也处于低位。巴西旧作生产基 本结束，制糖比仍是市场关注的重点因素，乙醇折糖价保持在 18 美分/磅之上或 才能显著作用于新榨季的制糖比上。总体来看，短期利好支撑，原糖价格或回到 14 美分/磅左右。 国内市场来看，基本面依旧压力较大，整体产糖情况并未低于预期，而主产 区销量广西明显落后，加工糖对于市场的压制明显。进口方面，1 月进口预估同 比增加。虽然市场对于配额收紧的政策预期较高，但是并未出现官方渠道的确认。 总体来看，郑糖或在政策预期下偏强运行，但是基本面压制下，上方空间有限。 国信期货研究 Page 1 操作建议：郑糖短线交易为主。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116 号 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058 投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 作者保证报告所采用的数据均来自合 规渠道 ...