3月债市投资策略：长债调整或是机会

证券研究报告 固收点评报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 01 日 长债调整或是机会 ——3 月债市投资策略 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 2 月中上旬长债延续反弹，但 2 月底阶段性调整。2 月初-2 月 25 日，10Y 及 30Y 国债收益率缓慢下行，但之后 2 日有所调整。2 月底长债有所回调，或主要系上海房 地产政策放松引发券商及基金等交易盘止盈，2 月 26 日及 27 日券商及基金合计净 卖出超长（剩余期限 20Y 以上）利率债 403 亿。我们认为，交易盘止盈或是机会， 情绪企稳后长债收益率有望再度回落。2026 年 1 月 1 日-2 月 27 日，券商及基金合 计净卖出超长利率债 970 亿元，上年同期仅净卖出 515 亿；同时期，国股行、城农 商行及险资分别净买入超长利率债-1088 亿、417 亿及 1545 亿，同比分别多增 567 亿、447 亿及-497 亿元。尽管券商自营及基金等交易盘大幅净卖出超长利率债，但 ...