中电控股：2025年盈利承压但派息同比+1.6%-20260301

证券研究报告 中电控股 (2 HK) 港股通 2025 年盈利承压但派息同比+1.6% 2026 年 2 月 28 日│中国香港 发电 公司公布 2025 年业绩：实现营业收入 880.18 亿港元，同比-3.2%；归母净 利润 104.68 亿港元，同比-10.8%，略低于我们此前预期（106.70 亿港元）， 主因中国内地燃煤发电资产减值及雅洛恩电厂成本拨备导致影响可比性项 目亏损超预期（-4.41 亿港元）。2025 年下半年公司实现营业收入 451.64 亿港元，同比-3.7%；归母净利润 48.44 亿港元，同比-16.4%。2025 年 DPS 3.20 港元，较 2024 年同比+1.6%（3.15 港元），分红比例 77.2%。鉴于公 司兼备稳定型与成长型业务，分红可持续性高，我们看好公司未来业绩增长 及分红提升的潜力，维持"买入"评级。 2025 年香港营运盈利同比+8%，其余地区营运盈利均承压 2025 年公司中国香港售电量同比-1.0%，但营运盈利同比+8%至 92.51 亿 港元，主因 1）资本开支投入（2024-28 年预计投入 529 亿港元）转固推 动管制计划固定资产净额同比提升 ...