南华期货白糖产业周报：估值偏低，上行驱动不足-20260301

南华期货白糖产业周报 ——估值偏低，上行驱动不足 杨歆悦 投资咨询证书：Z0022518 联系邮箱：yangxy@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年3月1日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 白糖当前基本面偏空，供应过剩压制糖价，外盘原糖价格持续偏弱运行，当前承压于前期支撑位14美 分。从驱动看，盘面对基本面偏空演绎得相对充分，盘面处于底部震荡的状态，下方空间也较为有限。春节 期间有基本面利好的的消息，如印度产量预期减少，但从原糖的盘面反应看，虽然有小幅反弹，但上方压力 较大，上冲14美分后又被打回，近几日持续承压于14美分这个位置。节后内盘的表现也有小幅反弹，盘面上 冲5330后回落，承压于5300，这说明虽然白糖估值较低，但缺乏上行驱动。 短期来看，基本面驱动有限，上行驱动更多来自于资金面，关注盘面能否站上5300。另外，需要警惕白 糖和宏观品种关联较弱，近期其他品种的熄火可能导致资金流入白糖，但如果后期有色、新能源波动放大， 那资金流出后白糖还是会迎来波动缩小。 同时，若外盘原糖能站上14美分的关键位置，可能对内盘有利好驱 动。中期看，白糖处于底 ...