节后价格延续高景气，持续验证周期拐点
Changjiang Securities·2026-03-01 08:07
丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨航空 [Table_Title] 节后价格延续高景气，持续验证周期拐点 报告要点 [Table_Summary] 自 2019 年以来，航空供给的年化复合增速不到 3%，显著低于长期增速，受制于资本开支和设 备供应，未来供给仍将维持低个位数。2023 年以来，需求虽未爆发式增长，但增速始终超过供 给，参考全球，需求仍将维持中高个位数的增长。由于飞机利用率达到历史高位，航班客座率 不断创造新高，国内和国际机票价格持续转正，航空已经走过底部区间，逐步从弱平衡走向紧 平衡。考虑到国内民航反内卷、延长假期和服务消费的增量政策，在航空产能出海的环境下， 国际航线量价弹性释放，继续看好推荐高弹性标的，首选港股三大航及 A 股民营航司。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490520080027 SFC：BQK468 韩轶超 赵超 张银晗 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 节后价格延续高景气，持续 ...