Moncler：高端消费验证转化效率：家用电器

行 家用电器 2026 年 03 月 01 日 业 研 究 家用电器 Moncler：高端消费验证转化效率 投资要点： Moncler 集团 2025 年全年业绩超预期，美亚地区表现亮眼 行 业 定 期 报 告 Moncler 集团发布 2025 年财报，全年实现营收 31.3 亿欧元，同 比增长 1%（固定汇率 +3%），第四季度按固定汇率增长 7%，边际 明显提速；净利润 6.27 亿欧元，整体高于预期。分品牌看，Moncler 主 品牌稳健增长，Stone Island 四季度同比增长 16%，修复弹性突出。 区域层面，亚洲占比已达 52%，四季度增长 11%，中国与韩国表现较 好；美洲维持扩张，欧洲受旅游疲弱拖累。更值得关注的是结构变化： 集团增长核心持续来自 DTC 直营渠道；门店扩张亦高度匹配区域增 长重心，亚洲与美洲持续加码，欧洲以存量优化为主。 制冷剂监管升级：空调产业进入"配额约束+生命周期管理"时代 随着《基加利修正案》履约进入实质削减阶段，生态环境部发布 《关于进一步加强消耗臭氧层物质和氢氟碳化物管理的通知》（环大 气〔2026〕8 号）并自 3 月 1 日实施，标志着制冷剂管理由"替代 ...