医药周报20260301：从锦欣康养上市申请看我国康养行业发展

风险提示：1）行业竞争加剧风险。2）政策监管趋严风险。3）宏观经济不及预期风险。 周专题：从锦欣康养上市申请看我国康养行业发展 锦欣康养为中国机构养老服务市场领导者，战略聚焦高龄（80 岁以上）及有迫切养老需求（如行动 不便、慢性病、认知障碍）的老年人。截至 2025 年 9 月 30 日，公司管理及运营 38 家养老设施， 主要存在于川渝区域，因而川渝地区贡献 71.8%的收入。通过内生+并购形式推动公司收入持续增 长，2024 年公司收入为 6.05 亿元，同比增长 23.8%， 2025Q1-3 同比增速仍保持在 22.0%；公司 2023-2024 年毛利率（21.7%-24.5%区间）、净利率（6.0-8.0%区间）整体保持稳定；公司增长并 非来自高营销投入，2025Q1-3 销售费用率仅 0.81%。 我国人口老龄化及支付能力提升催动我国康养需求增长。消费水平提升下，老年人需求从 "基本生 活保障" 向追求有尊严、自主选择及掌控的高品质老年生活转变，加速了高端养老服务的发展。医 疗养老结合服务满足了老年人对医疗资源的需求特点，在资金以及需求上更具韧性，因此近年增长 更为稳健。此外，康养行业现存问题 ...