百度集团-SW（09888）：AI新业务增速强劲，新增50亿回购、将加大资本开支

证券研究报告 | 2026年03月01日 百度集团-SW（09888.HK）25Q4 财报点评 优于大市 AI 新业务增速强劲，新增 50 亿回购、将加大资本开支 总览：收入同比略降,AI 新业务增速强劲。2025Q4，百度集团实现总收入 327 亿元，同比-4%。百度核心收入 261 亿元，同比-6%，爱奇艺收入 68 亿元， 同比+3%。2025Q4，百度集团实现经调整归母净利润 39 亿元，同比-42%。经 调整归母净利润率 12%。其中，百度核心实现经调整归母净利润 39 亿元，同 比-43%，经调整归母净利润率 15%。 风险提示：宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险；AI 大模型 实际应用效果不及预期的风险；政策风险等。 | 盈利预测和财务指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 133,125 | 129,079 | 134,097 | 142,713 | 153,770 | | (+/-%) | -1.1% | -3.0% | 3.9% | ...