大宗农产品之八：若原油价格上涨，如何影响农产品价格？

[Table_Page] 深度分析|农林牧渔 证券研究报告 [Table_Title] 农林牧渔行业 大宗农产品之八：若原油价格上涨，如何影响农产品价格？ [Table_Summary] 核心观点： 产品种植成本传导至价格。氮肥国际主流生产工艺以天然气为核心原 料，与原油价格联动紧密；钾肥价格长期锚定原油价格，磷肥生产所需 的硫酸、磷酸等原料，依赖原油衍生的化工产品。化学农药生产的原料 为苯、甲醇、乙烯等石化中间体，此类中间体均为原油的下游衍生品。 传导规律二：原油替代品涨跌，影响作为原材料的农产品价格。原油 价格影响燃料乙醇价格，从而主要影响美国玉米与巴西甘蔗的工业需 求；原油价格影响生物柴油价格，从而影响油脂商品的工业需求。 2025/26 年度美国用于制乙醇的玉米消费量占总体 40%以上。汽油价 格→乙醇价格→玉米制乙醇需求。巴西燃料乙醇产业以甘蔗制乙醇为 主，原油价格→乙醇价格→巴西甘蔗制乙醇比例→巴西甘蔗制糖比例 →巴西糖供应。原油走强带动石化柴油价格抬升，打开生物柴油盈利与 需求空间，从而影响原料需求与价格（大豆油、棕榈油、废弃油脂）。 传导规律三：原油价格影响天然橡胶的替代品价格。原油价格通过其 ...