固收周报（20260302）：长端收益率先升后降，债市压力缓释-20260302

[Table_Author] 董利 分析师 陈国文 分析师 Email:dongli@lczq.com Email:chenguowen@lczq.com 证书:S1320525070001 证书:S1320524070001 投资要点： 上周长端债券收益率先升后降，短端略有上行。周中 10 年期国债收益率较 节前上升 4BP 至 1.829%，周五下降 4BP 回落至 1.788%； 1 年期国债收益率 较节前提高 1BP 至 1.33%。债券收益率上行主要受三因素影响：一是节后资 金集中到期，资金面阶段性偏紧，叠加地方债发行提速，加剧长端波动；二 是节后权益市场持续走强，对债市情绪形成一定压制；三是 10Y 下破 1.80% 后，交易盘集中止盈。在央行释放流动性、地缘政治等因素影响下，周五长 端收益率下行。 政策面，央行结构对冲，流动性总体平衡。（1）央行通过公开市场操作对冲 资金到期。节后首周，OMO 市场资金回笼量达 2.3 万亿元，为对冲资金到期 影响，投放量高达 1.57 万亿元，资金回笼规模达 7200 亿元。资金到期回 笼主要集中于周初，至周末资金投放已显著高于回笼。（2）MLF 超额续作。 ...