需求与成本支撑下豆类博弈加剧：2026年3月豆类月报-20260302

期货研究报告 生猪 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 报告日期：2026 年 2 月 27 日 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 需求与成本支撑下 豆类博弈加剧 核心观点 国际：当前美豆市场呈现震荡偏强运行格局。一方面，美国农业部 2 月报告维持美豆产量与高达 3.5 亿蒲式耳的期末库存预估不变，奠定了 供需宽松的基调，而南美创纪录的丰产预期进一步强化了全球供应压力， 为美豆价格设置了明确的天花板。但另一方面，美国国内压榨需求异常强 劲，处于历史性高景气周期，这为美豆价格提供了关键的底部支撑。其核 心驱动力来源于生物燃料政策，美国环保署的掺混量规定与财政部的税 收抵免政策共同作用，将豆油需求与生物燃料产业深 ...