中辉能化观点-20260302

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 品种 核心观点 主要逻辑 PX/PTA ★ 方向看多 估值偏高，主力收盘价处近 3 个月 78.9%分位水平；TA 加工费 331.2(-102.2)元/吨， 华东基差-50(+55)元/吨,5-9 月差-26(-16)元/吨；供应端方面，近期国内装置提负（其 中，逸盛新材料重启，INEOS、独山能源 2#装置近期重启，逸盛大连、逸盛宁波、 逸盛海南装置维持停车）。下游节后回暖（下游聚酯工厂陆续开工，聚酯负荷明 显提升)；终端织造开工及订单改善。成本端 PX 供需平衡略显宽松，中短流程加工 差方面，PXN295.0(-2)、PX-MX154.7(-11.0)，美伊战争推涨油价。TA2 月略有累库， 但从上下游投产节奏及聚酯端需求增速来看，预期向好。3-4 月供需平衡偏紧。 乙二醇 ★ 短期反弹 估值整体偏低，主力收盘价处近 3 个月 22.8%分位水平，华东基差-83（+5）元/ 吨。加权毛利-1310.5 元/吨。驱动层面，供应端，国内乙二醇装置提负海外装置检 修偏高（卫星石化、三江石化降负，盛虹炼化停车中，中海壳 8 成负荷，古雷石化 存检修计划；河南煤业停车、沃能降 ...