原油溢价提升供需预期重构

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 原油溢价提升 供需预期重构 宝城期货 陈栋 历史经验显示，中东地缘冲突对油价的影响具有明显的阶段性特征。2025 年 6 月美伊有限冲突期间， 布伦特原油曾冲高至 81 美元/桶，但因冲突未波及原油运输通道，且双方迅速展现克制，油价随后快速回 落，抹去全部涨幅。此次冲突若仅为短期军事行动，未升级为全面对抗，油价在冲高后或将逐步回归供需 基本面；若局势持续恶化，霍尔木兹海峡航运受阻，油价则有望大幅上涨，甚至触发全球通胀上行压力。 总体而言，美以空袭伊朗，伊朗关闭霍尔木兹海峡以及也门胡塞武装封锁曼德海峡等连锁风险事件为 原油市场注入强地缘扰动，短期推升油价并重构供需预期，而后续油价走势的核心变量在于冲突升级程度 及霍尔木兹海峡和曼德海峡关闭的持续时间及航运安全。需密切关注美伊双方后续行动、OPEC+的产能调 控举措，以及主要消费国战略石油储备的释放计划，这些因素将共同决定原油供需结构的修复节奏与油价 运行区间。 上周末，美国与以色列对伊朗发起空袭行动，随机伊朗展开军事反击并宣布关闭霍尔木兹海峡，中东 地缘局势骤然升级，作为全球原油供应的核心腹 ...