3月铜月报：供紧逻辑不变，地缘冲突黑天鹅扰动-20260302

供紧逻辑不变，地缘冲突黑天鹅扰动 3月铜月报 2026-3-2 压回落，随后美国最高法院裁定大规模加征关税违法，美元走弱，空头回补推动价格快速反弹。特朗普政府迅速援引《1974年贸易法》第122条，对全球进 口商品设置10%统一关税，特朗普随后表示将把税率提高到15%。此后在美伊谈判进展与地缘局势交织影响下，市场情绪多空摇摆。美以对伊朗发动战争突 发黑天鹅，地缘冲突可能扰乱全球供应链，进一步强化资源民族主义。基本面，矿端紧缺未出现实质性修复，铜精矿现货加工费继续维持历史低位。春节前 下游企业开工率逐步下滑，需求整体走弱。国内库存垒库进程延续，受进口货源到港以及下游春节期间消费消化有限，节后库存累库超预期。美国为首多国 持续推进关键矿产储备，铜将继续成为全球战略性资源争夺焦点。综合而言，铜供需偏紧的支撑逻辑仍存，关注美以对伊朗战争的持续性及影响，以及节后 库存拐点信号与宏观情绪转变。 。 60000 70000 80000 90000 100000 110000 120000 26-02-27 26-02-13 26-02-09 26-02-03 26-01-28 26-01-22 26-01-16 26-01 ...