低估值强成本支撑，关注全球资源事件敏感性：中辉期货铁合金月报-20260302

中辉黑色研究团队 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 报告日期：2026/02/27 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 中辉期货铁合金月报 低估值强成本支撑，关注全球资源事件敏感性 铁合金观点摘要 【供需分析】：供给端，春节假期合金厂维持正常生产，内蒙、宁夏地区开工稳定，非主产区小幅减产，预 计2月硅锰总产量约77万吨，硅铁总产量约39万吨。需求方面，2月铁水产量维持在227万吨以上，整体水平偏 高，但螺纹钢产量并未出现明显增加，维持同期低位水平。钢招方面，标志性钢厂2月硅锰招标尚未定价，硅 铁最终定价5760元/吨，低于往年同期水平，采购量尚可。 【库存情况】：硅锰企业库存合计39.48万吨，维持同期绝对高位；硅铁库存合计7.15万吨，维持同期中性水 平。 【锰矿进口】：2025年1-12月我国锰矿进口量累计同比增长12.2%，其中南非锰矿进口量累计同比增长9.4%。 据市场消息，南非2026年度预算案于2月25日公布，为促进生态修复和应对环境成本，南非政府确将从2026年 7月1日起，对包括锰矿在内的特定资源性产品征收15%的生态出口税。同时，预算案中提及的能 ...