PPI上行如何影响AH权益？

证券研究报告 策略 PPI 上行如何影响 AH 权益？ 需求拉动型通胀：由于内生需求回暖推动价格上行，全产业链利润扩张，风 险偏好提升，行业轮动呈现明显的上游->大金融->消费的顺序，回测上看， 非金属材料、能源金属、乘用车、光伏设备、其他电源设备、玻璃玻纤等板 块主要受益，消费电子、专业服务、一般零售、厨卫电器、通信服务等板块 可能受损。 2026 年 3 月 02 日│中国内地 专题研究 宏观视角，PPI 同比有望于 5-6 月转正 考虑到 PPI 中石油化工相关商品价格、CPI 中运输和与能源相关性较高的分 项或表现强于此前预期。此外，随着 AI 投资相关需求以及外需走强，叠加 国内"反内卷"政策的稳步推进，对 PPI 波动率贡献较为显著的黑色系、有 色系上游商品价格有望延续温和回升态势，中下游（光伏设备、汽车等）价 格亦有望企稳，共同推动 PPI 指标同比降幅收窄。华泰宏观团队预测中国 PPI 或将在今年 5-6 月转正，为 2022 年 10 月来首次；2026 全年平均 PPI 或将从去年的-2.6 回升至+0.1%，而今年年底 PPI 可能达到 1%左右（《PPI 何时转正?》2026 年 3 ...