宏观提振料有限，后市警惕下行风险：钢材月度策略报告-20260302

钢材月度策略报告： 宏观提振料有限，后市警惕下行风险 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 报告日期：2026/2/27 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 李卫东 F0201351 观点摘要 【供需概况】：2月钢材行情单边回落，螺纹及热卷05合约跌幅均超2%，在商品中表现偏弱。春节前后进入政 策真空期，宏观逻辑降温，预期逻辑未能主导盘面。供需方面，铁水产量较同期偏高，需求延续偏弱表现，库 存季节性累积，华东地区累库明显，已达同期高位。原料端铁矿石库存升至历史最高，焦煤进口处于高位，供 应端偏宽松，随着节前钢厂补库逻辑的结束，成本支撑逐渐减弱。 【策略建议】：两会召开在即，市场对政策仍抱有一定期待，但从政治局会议看，两会及"十五五"规划能带来 的提振或比较有限，而现实的供需压力在持续累积。铁水产量为同期高位，五大材需求低于去年同期，钢材库 存累积速度较快，尤其华东地区，螺纹钢及热卷库存已升至同期高位，后期去库压力比较明显。原料端供给呈 回升态势，铁矿石发运为同期最高，叠加极高的库存水平，供应压力较大；焦煤处于复产阶段，蒙煤进口迅速 恢 ...