豆类期货月报：盘面震荡偏强运行，关注月底种植意向指引-20260302

豆类期货月报 盘面震荡偏强运行 关注月底种植意向指引 主要观点 2025 年中国累计进口大豆总量为 11183.3 万吨，同比增 678.82 万吨，增幅为 6.46%。Mysteel 数据统计预计 2-4 月份我国大豆进口到港量分别为 500.5、480 和 950 万吨，目前整体供应预期依旧宽松，油厂进口大豆及豆粕库存处于历史 同期高位。需求端，截至 2 月 27 日，下游饲料企业豆粕库存天数为 9.89 天， 环比下降 2.7 天。上周国内油厂开机逐步恢复，但下游养殖亏损，补货情绪一 般，基本维持刚需采购。目前下游企业物理库存水平与去年同期基本持平。 后市展望。基本面，目前巴西大豆处于收割阶段，USDA2 月份报告上调本年度巴西 大豆产量至 1.8 亿吨，预计将再创历史纪录。阿根廷产量预测维持 4850 万吨，南 美整体丰产。美国大豆将于今年二季度开始种植，USDA 论坛展望预估 2026 年美豆 种植面积 8500 万英亩，同比增加 4.7%。国内方面，去年累计进口大豆增加，当前 供应宽松，国内进口大豆及油厂豆粕库存均处于历史同期偏高位。综合，全球大豆 产量增加是盘面上行承压的主要原因，但考虑蛋白粕价 ...