平安证券：26年3月利率债月报：两会后债市怎么走？-20260302

证券研究报告 【平安证券】26年3月利率债月报：两会后债市怎么走？ 证券分析师 刘 璐 投资咨询资格编号：S1060519060001 郑子辰 投资咨询资格编号：S1060521090001 王佳萌 投资咨询资格编号：S1060525070002 请务必阅读正文后免责条款 2026年3月2日 摘要 海外风险情绪回落，国内债市突破关键点位。2月，海外关于AI颠覆效应的担忧升温，美股持续调整，美债的对冲和避险属性凸 显，美债利率曲线牛平。国内跨春节央行投放积极，资金面虽有一定波动但整体平稳，在央行加码呵护流动性、银行负债端充 裕、配置盘助推和交易盘接棒的背景下，春节前债市延续强势行情，节后有所回调。全月来看，国债收益率曲线上表现最好的 是5Y-7Y这类配置盘青睐品种，以及超长债这类有利差优势的品种。机构行为方面，配置盘略有回落：大型银行国债配置力度环 比减弱，保险配债规模和久期基本在季节性水平，理财受春节错月影响配债规模回落；交易盘方面，中小行降久期、基金拉久 期，基金2月加仓7-10Y政金债和超长国债。 2026年两会前瞻与债市日历效应。1）与2025年相比，全国31省份中有19个省份下调了GDP增长目标，11 ...