长债收益率先上后下，债市总体走强

作者 分析师 瞿瑞 ·· 时间 东方金诚 研究发展部 部门执行总监 冯琳 2026 年 3 月 2 日 上周债市偏强运行，收益率曲线延续平坦化。上周（2 月 23 日当周）前半周，LPR 报价保持不变、上海出台楼 市新政"沪七条"且力度偏强等因素对债市构成阶段性 压制。但到周五，央行宣布下调外汇风险准备金率，叠 加资金面整体转松，债市情绪有所修复，长债收益率大 幅下行；周六，美伊地缘冲突升级，避险情绪升温，推 动债市延续暖势。全周看，上周长债收益率总体下行。 短端方面，尽管上周资金面面临税期、跨月及大额逆回 购到期等压力，但在央行精准呵护下，周五资金面转向 宽松，全周看，短债收益率仅微幅上行，收益率曲线延 续平坦化。 本周（3 月 2 日当周）债市料将偏强震荡。上周末伊朗 的报复规模超出市场预期，短期内美伊冲突或持续扩大， 这将继续推升避险情绪，对债市形成利好。同时，在央 行持续呵护流动性以及地方债供给压力缓解背景下，月 初资金面有望维持宽松，将进一步为债市提供支撑。不 过，本周债市需关注两大扰动因素，一是本周三、周四 将召开全国两会，市场将围绕政策预期进行博弈，目前 市场对两会政策预期偏中性，关注可能出现的 ...