地缘风波与AI分化下的结构性机会

证券研究报告 | 策略月报 2026 年 03 月 02 日 3 月全球策略月报 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券分析师 谭诗吟 姓名 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn 地缘风波与 AI 分化下的结构性机会 资格编号：S11305XXXXXX [Table_Summary] 投资要点： 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 2 月回顾：海外方面，美国 2 月公布的经济数据指引有限；市场预期 6 月降息，降 息交易大概率不会是短期主线；美国最高法院推翻 IEEPA，关税风波的峰值或已 过期；产业方面，Anthropic 的新工具引发对 Agentic AI 的广泛讨论，美股软件公 司遭受重挫；地缘方面，美伊仍在僵持，后续不确定性高。国内方面，M1 与 M2 增速裂口与 A 股两融余额的分化弥合；政府发债节奏前置，体现稳投资思路。 3 月展望： 美债：3 月面临较大不确定性，关注地缘局势的演绎。经济对于美债利率的影响短 期或有限，美联储主席变动需等到 5 月，市场预期下一次降息在 6 月，因此 3 ...