铝策略月报-20260302

铝策略月报 2026 年 3 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S | 氧化铝&电解铝&铝合金：累库施压，预期博弈 | | --- | | 总 | 结 | | --- | --- | | 1.供给：据SMM，预计3月国内冶金级氧化铝运行产能降至8624.8万吨，产量737.8万吨，环比增长11.5%，同比下滑2.3%。山东延续降负荷，山西、 | | | 河南、广西及贵州厂家检修结束后逐步复产；预计3月国内电解铝运行产能提升至4430万吨，产量387.5万吨，环比增长12.9%，同比增长4.3%，铝 | | | 水比回落至64.4%。Mt.Holly铝厂5万吨闲置产能预计4月复产至Q2末满产；冰岛铝厂4月底复产至7月底满产。国内及印尼项目爬产，电解铝日产 | | | 延续高位提升。 | | | 2.需求：春节稀释开工表现，2月铝下游加工企业平均开工率55.9%，环比1月下调4.25%。其中铝板带开工率上调0.1%至65.3%，铝箔开工率上调 | | | 0.73%至71.63%，铝型材开工率下调14.8%至32.83% ...