酒店行业供需向好或迎景气周期

证券研究报告 可选消费 酒店行业供需向好或迎景气周期 华泰研究 2026 年 3 月 02 日│中国内地 动态点评 2023-2025 年间酒店行业供给集中释放、放大供需错配，行业进入磨底阶段， 龙头企业积极应对加速产品迭代升级以实现经营破局。4Q25 起行业供给端 扩张速度有所放缓，头部酒管集团积极迭代产品、推升 ADR 表现；需求端 休闲游持续高景气/商旅修复斜率上行持续带动 RevPAR 表现提升。我们认 为当下行业经营改善信号已初显，2026 年供需格局有望实现再平衡，带动 行业景气度触底回升，看好周期底部龙头的业绩弹性释放+估值修复机会。 春节假日酒店量价齐升，引领复苏 据酒店之家，26W8（2.16-2.22，除夕至初六）酒店行业 RP 同比+23.0%， 其中 OCC 同比+8.1pct，ADR 同比+6.8%，春节假日数据高景气验证复苏 动能。头部酒店集团春节假日期间表现亮眼，据锦江酒店（中国区）官方披 露，春节假期前 8 天，旗下酒店累计接待住客人次同比+43%，外国游客接 待人次同比+53%，整体客房入住率同比+14%，创近三年新高。华住集团 春节期间（2.15-2.23）旗下酒店总接待人 ...