2026年3月2日利率债观察：坐享收益率下行

2026 年 3 月 2 日 总量研究 坐享收益率下行 ——2026 年 3 月 2 日利率债观察 要点 1、坐享收益率下行 自 2025 年 8 月底算起的半年时间里，10Y 国债收益率大体在 1.8%-1.9%区间内 震荡。一方面，长时间的窄幅震荡（或说是平稳运行）说明债市的多空力量相对 均衡、投资者的分歧收敛，10Y 国债的估值已不像 2025 年初时那样极致，进入 了较为合理的水平。另一方面，经过长时间的震荡后，市场必然会"选择"一个 方向。在 2026 年 1 月 27 日的报告《"4.5%至 5%"的预期与长债的收益率》 中，我们判断"在 7D OMO 降息预期形成之后"10Y 国债收益率的中枢会实实 在在地下移；在 2026 年 2 月 8 日的报告《7D OMO 降息的预期在升温》中，我 们再次指出"当前 7D OMO 降息的预期正在升温"。事实上，最近三个交易日 10Y 国债收益率均略低于 1.80%。 我们判断，今年 3、4 月份 7D OMO 降息是可以期待的。在 2025 年 7 月 27 日 的报告《浅论 DR 运行及货币政策操作》中我们曾提示，DR007 不再是货币政策 态度的体现 ...