玻璃：供需双弱格局未改

专题报告 2026-03-03 玻璃：供需双弱格局未改 陈张滢 黑色研究员 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 报告要点： 2025 年，玻璃厂整体库存去化进展不畅，全年多数时间维持在 6000 万重箱左右的偏高水平。 高库存对厂商市场信心形成持续压制，同时也增强了贸易商的议价能力，厂家在出货时需维持 一定优惠力度，进一步压缩玻璃厂的利润空间。从供给端来看，当前行业博弈已进入深水区， 产能占比过半的天然气产线面临持续现金亏损，煤制气及石油焦产线的冷修预期亦有所加强。 在此背景下，盘面已处于相对低估位置，若后续政策利好落地，价格弹性较大，低位博弈的性 价比逐步显现，可重点关注 3 月 4 日-5 日两会对"双碳"目标的规划及房地产市场指引，建议 在 1050 元/吨以下区间轻仓布局多单。 黑色建材研究 | 玻璃 供需双弱格局未改 截至 2 月 26 日，浮法玻璃日熔量降至 14.86 万吨，环比 1 月下降 1.59%。开工率为 70.61%，持续 刷新历史低点。2 月期间，共有 4 条产线进入冷修，1 条产线完成引板，合计减少 ...