节后猪价超预期下跌强化去产能逻辑

农林牧渔 节后猪价超预期下跌强化去产能逻辑 华泰研究 证券研究报告 2026 年 3 月 02 日│中国内地 动态点评 春节后猪价持续下跌，截至 3 月 2 日全国生猪均价已经跌至 10.56 元/公斤， 再创 2022 年以来新低。我们认为，猪价超预期下跌背景下，行业亏损幅度 扩大，能繁母猪存栏去化有望加速，从而生猪养殖板块去产能逻辑预计得到 强化，重申重点推荐生猪养殖板块，标的上推荐牧原股份、温氏股份、神农 集团。 后期猪价低点或将跌破 10 元/公斤 春节后猪价持续下跌，截至 3 月 2 日全国生猪均价已经跌至 10.56 元/公斤， 我们认为，后期低点或将跌破 10 元/公斤，主要基于：1）从中长期供给看， 全国能繁母猪存栏量自 2025 年 8 月起才开始去化，意味着生猪供应预计在 今年 6 月前持续增加；2）从短期供应看，上周生猪出栏均重约为 127.7 公 斤，较去年同期（春节后一周）高 3.6 公斤左右，且节后肥标差较节前走弱， 这与去年节后肥标差走强的情形截然不同，二者均表明今年春节前大猪出栏 不充分，当前生猪供应仍过剩，且二次育肥养户短期内无接猪计划。3）需 求端，春节后为传统猪肉消费淡季 ...