原油月报-20260303

成文日期：20260227 报告周期:月报 研究品种:原油 研究分析师：武吟秋（从业资格号：F03087154；投资咨询从业证书号：Z0018989) 原油月报 核心观点： 2 月 INE 原油期货主力合约 (SC2605) 呈现"地缘驱 动震荡上行"特征,价格中枢较１月显著上移。截至２月 27 日,合 约收报 488.40 元/桶，区间均价达 473.5 元/桶。基差整体维持正值, 显示现货市场相对坚挺。市场核心矛盾为"地缘风险溢价"与"美 国库存累库压力"的博弈,短期价格受中东局势主导,中长期需关 注 OPEC+增产节奏及需求复苏强度。 1 期货市场 2 月原油期货价格呈现"先抑后扬再震荡"走势：月初受美伊 谈判缓和及春节前需求观望影响；月中因地缘紧张（美伊对峙、红 海航运风险）推升风险溢价;月末美国原油库存大幅累库压制情 绪,价格回落至 488.40元/吨。 图 1：SC2604 日线 数据来源: Wind 研究咨询: 028 6130 3163 邮箱: institute@gjgh.com.cn 投诉热线:4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 （全球 20%原油运输依赖该航道），IN ...