CXO行业系列报告（四）：2026年CXO及上游行业投资策略：进入创新与行业景气驱动的成长新纪元

进入创新与行业景气驱动的成长新纪元 2026年CXO及上游行业投资策略 ——CXO行业系列报告（四） 证券分析师：张静含 A0230522080004 余玉君 A0230522080005 2026.03.03 证 券 研 究 报 告 摘要 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 本篇报告是继上次《寒冬已过，行业需求逐步回暖》之后的第四篇CXO系列报告，此篇报告我们重点解答市场关注的两大问 题：（1）CXO行业回暖需求修复到了什么阶段？（2）细分投资方向如何选择。 ◼ 复盘： CXO 及上游行业外部扰动因素（美国生物安全法案、药品关税、生物医药投融资走弱等）已边际改善，叠加美联储 2024 年 9 月开启降息周期、国内经济复苏与医药产业升级三重核心驱动，行业正式开启新一轮高景气周期。行业业绩与订 单端呈现显著复苏态势，外需型 CXO 自 2024 年下半年起逐步走出困境，2025 年 1-3 季度订单、收入实现同比双增，在美 联储降息预期与多肽、ADC、小核酸等新分子订单拉动下，具备持续提速潜力；内需型 CXO 历经 2023-2024 年集中降价 后，当前订单端实现量增价稳，收入端有望 ...