有色金属投资周报-20260303

03 PART THREE 锌（ZN） 锌:美以联合对伊朗进行打击，锌价波动率放大 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | （1）中共中央政治局：继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。（2）美以联合对伊 | | 宏观因素 | 偏多 | 朗进行打击，伊朗最高首脑受袭身亡。（3）上海发布楼市"沪七条" 。（4）特朗普拟用AI定关键矿产参考价，锗、镓、锑、钨首 | | | | 批纳入。整体来看，周末中东地缘政治风险急剧升温，锌矿供应稳定性受到挑战，短期或刺激锌价。 | | 原料端 | 中性 | （1）平均国产加工费上调至1550元/吨，进口加工费继续下调，节后加工费来看，锌矿港口库存水平偏高，叠加3-4月国内北方矿山 | | | | 集中复产，锌精矿供应有转松预期，然国产加工费上调空间或仍有限，重点关注内外比价变化。 | | | | （1）节日期间大型炼厂维持正常生产，部分小厂以及再生锌存在检修，2月锌锭产量下滑，3月来看随着前期停产检修的企业逐步复 | | 冶炼端 | 中性 | 产，产量预计有所回升。（2）炼厂吨锌仍处于亏 ...