信用债月度观察（2026.2）：3月扰动因素较多，建议以防御策略为主-20260303

2026 年 3 月 3 日 总量研究 3 月扰动因素较多，建议以防御策略为主 ——信用债月度观察（2026.2） 要点 1、 信用债月度复盘 信用债收益率整体跟随利率债下行。由于一季度通常是机构布局票息资产的关键 窗口，同时部分摊余成本法债基进入开放期，信用债表现总体强于利率债，推动 信用利差普遍震荡收窄。 保险：保险机构本月继续担任对信用债的配置主力角色，在各期限信用债上基本 都维持净买入。 基金：基金在本月对 5Y 以下品种的净买入力度较大，3Y 以下的高流动性品种仍 是其最主要的增配方向，尤其 0-1Y 品种在 2 月的净买入规模明显增强。而摊余 成本法债基集中开放也对 5Y 以下品种的配置需求形成有效支撑。 历史规律之外，2026 年 3 月债券市场需要重点关注的几点因素在于： 信用策略方面，3 月信用债波动风险或有所放大，建议对流动性偏弱、估值弹性 较大的品种保持谨慎。短端信用债由于流动性相对较优，具备一定防御属性，可 作配置。同时，考虑到高等级信用利差已压缩至历史低位，票息挖掘空间有限， 可适度采取信用下沉策略以增厚收益。 3 月摊余成本法债基开放规模较大，有望为信用债市场带来确定性较强的配置需 ...